跨境贸易 10 条 — 5 月 6 日

1. §301 产能过剩听证开庭第一天，证词把矛头对准中国。 5 月 5 日 ITC 主听证厅，美国行业代表、外国政府代表、智库的近 150 位证人陆续登场，听证延续至 5 月 8 日。第一天证词的共同走向——美方利益方一边倒强调中国，对名单上其余 15 个经济体「几乎不提」，有证人当场建议把它们从清单上剔除。CNAS 的 Emily Kilcrease 是首日发言之一。「16 国版 §301」是否会在 7 月 24 日落地时缩减为「中国版」，这条线第一次在听证记录上留下了具体痕迹。

2. CAPE 首笔 IEEPA 退款定在 5 月 11 日。 CBP 给 CIT 的 4 月 26 日进度数据：累计 75,306 份 CAPE Declaration 已提交，其中 47,315 份（62%）通过文件校验，覆盖 11,222,927 笔入境——约占已缴 IEEPA 入境总量的 21%。其中已进入退款流程的约 174 万笔，约占总量 3%。受理后 60 到 90 天到账的口径不变，首笔现金落地在下周一。

3. forced-labor §301 听证 rebuttal 5 月 8 日截止。 4 月 28 日到 5 月 1 日 4 天听证、60 个经济体、12 个 panel、约 60 位证人。USTR 给的听证后最后一道公开发声窗口已收口在两天之后。仍是调查阶段，无关税出炉。

4. CIT Eaton 法官命 CBP 5 月 12 日交下一份 CAPE 进度报告。 3% 进入退款流程、首笔预定 5/11——那么 5/12 这份报告的关键数字是几月几号能到 30%、50%。CFO 现金流模型上「Q3 末锚定」是当下保守口径，5/12 这份报告决定要不要前移。

5. USMCA 美墨双边首轮正式谈判 5 月 25 日 那一周，墨西哥城。 Greer 4 月 20 日已经飞过一次 CDMX，单独会见 GM México、Nissan、Mazda、BMW、Stellantis、Mercedes-Benz México 的车企 CEO 团。议程四块：经济安全、互补贸易、关键工业品原产地规则、关键矿产。USTR 表态——§232 / §301 / §122 在谈判窗口期对墨西哥原产货物保持不变。

6. 墨西哥端反制方案浮出媒体层。 报道指 Sheinbaum 政府正在准备 5% 到 20% 的报复关税清单，目标包括猪肉、奶酪、果蔬、钢、铝。Diario Oficial 正式公告未见，仍属预案泄出阶段。两手——5/25 谈判与「准备好不谈也行」——同步在桌上。

7. 加拿大自由党 4 月 28 日选出少数政府。 Carney 政府上台进入 USMCA 7 月 1 日 review 倒计时。美墨双边轨道已经定档 5/25，加拿大自己的轨道现在也开始启动——三边里加拿大的位置从 4 月 20 日 Greer-Sheinbaum 双边声明里的「缺席」回到桌上，速度待看。

8. 美国平均有效关税率升至 11.8% — 1940 年代以来的最高水位。 4 月 6 日 §232 钢铝铜全价计税生效后，整体口径滑入这一档。Yale 预算实验室 4 月 8 日测算给出对照——这是已经在跑的合并平均，不是预测。把 §232 / §301 / §122 / §122 临时全球加征 / 反倾销叠完得到的实际数字。

9. §301 海事 / 造船业涉华调查的船只费 4 月 17 日已生效。 被多数贸易媒体压在 §301 产能过剩与 §232 医药的版面之下。条款覆盖中国造船企业进入美国港口的船只费用结构，和 §232 钢铝同源逻辑往海运链条延伸。半导体子项的初始税率为 0%，2027 年 6 月 23 日上调。

10. 美中釜山停战 11 月 10 日到期，倒计时 188 天。 今年 5 月所有的关键节点——5/5 §301 听证、5/8 forced-labor rebuttal、5/11 CAPE 首退、5/12 Eaton 进度报告、5/25 美墨双边——本质上都是 11/10 这一刻倒数链上的中段动作。釜山协议如不续约，§232 / §301 / §122 全价口径与中国稀土反制将同时回到桌面，今年最重的那个结要在那天解。