中美北京会谈下 — 未来 6 个月 5 种贸易走向

5 月 12 日 Trump 抵京，与习近平的会谈进入议程。议题清单超出贸易——核武器、台海、伊朗、AI、关键矿产——但对跨境企业最紧要的那条线，仍然是 11 月 10 日的釜山协议倒计时。距那天还有 182 天。

铺底数据先摆清楚。2025 年 10 月釜山协议把美国对华综合关税从 57% 降到 47%——这是 Trump 第二任期内第一次实质性松绑。协议同时把中方对美的报复性关税与稀土出口管控按下暂停键。中方副总理 He Lifeng 5 月 12-13 日同步在首尔与美方副部级团队工作，给北京这场首脑会面铺路。

从这一组桌面上的事实往前推，未来 6 个月有 5 种走向值得分开评估——每种走向各自落地的可能信号也不一样。

走向一：釜山续约 + 增补，向后延 18 到 24 个月。

这是当前桌面信息最支持的一条。Trump 公开表态对会谈预期「very good」，习近平方面已确认会面议程。两人 2025 年 10 月在釜山曾达成 57% → 47% 的关税降幅，路径成熟。续约版本可能在原协议之上加一份关键矿产稳定供应框架——这正是 CNBC 5 月 12 日报道里「critical minerals deal extension」所指。

如果走这条，47% 维持，§301 16 国调查在 7 月 24 日落地时大概率缩到「中国 focus」但软化触发——名单不撤、税率不动。对 CFO 而言：钢铝、半导体、医药、电子的中长期 sourcing 框架按现状延续。

判断信号——未来 30 天 USTR 与 MOFCOM 副部级会面频次是否升高；关键矿产具体清单（钕、镝、镓、锗、铟等）是否在双方公报中公开点名。

走向二：G2 架构合约——比釜山大一档。

Al Jazeera 5 月 12 日的稿子提出了这个角度：美中可能在此次会谈中签下一份覆盖贸易 + AI + 核 + 台海议程的更大框架。对贸易这一条意味着分阶段降税路线图——比如把 47% 在 2027-2028 之间渐进降到 25-30% 水位，对应中国端在 AI 芯片、半导体设备等领域开放进口。

可能性中等，难度极高。G2 架构要在一次会谈里达成几乎不现实，但首脑联合公报可能给出方向性表述，把未来 24 个月的工作组日历定下来。

判断信号——公报字数。如果发表 60 页以上联合公报、且有跨部门双方 CEO 见证仪式（汽车、芯片、稀土三方），那是 G2 架构启动。如果只发 3-5 页简报，那就退回走向一。

走向三：部分续约——分行业谈，分行业落。

类似 2020 年 Phase 1 deal 的模式。某些品类释济协议续——传统钢铝、纺织、化工——某些品类单独谈，独立时间表落。半导体、关键矿产、AI 相关大概率走自己的轨道，可能比 11/10 提前或延后。

对 CFO 这是最不好处理的一档：模型按 HS 章节分割，不再有「中美贸易」这种聚合口径。Apparel、家具、玩具沿用 47% 综合税率；半导体、电池、AI 硬件单走一条；钢铝按 §232 全价独走；关键矿产按双边新框架。

判断信号——USTR 7 月中下旬是否发布分段行动文件，按行业分日历落实。

走向四：谈崩、釜山失效——回到 11/10 前全 stack 状态。

低概率，但 CFO 必须有预案。如果 Trump-Xi 这次的议程被非贸易议题（伊朗、台海）拖入僵局，11/10 前未能达成续约共识——釜山协议自动失效。

后果是冷冰的：§232 / §301 / §122 全价口径全数回到中国原产货物上。中国扁平钢综合税率回到 90%+。专利药 100%。AI 芯片禁运重启。中方对应的稀土管控、对美等价反制措施按 4 月 7 日《供应链安全条例》框架落地——这一条本月有未经核实的单源报道（OQTIMA），但条例草案若真存在，触发机制已经预置。

判断信号——USTR 8 月发出「决心书」措辞强硬度；MOFCOM 通过《人民日报》或国务院新闻办的官方表态。这两条任意一条出现，预案启动。

走向五：非贸易议题脱钩——贸易被「暂缓」。

台海或伊朗议程崩盘时，trade 这条线常被技术性冻结：不续约，但也不进入新轮升级，挂在原位「等待下一次峰会」。这种状态最难规划——既不能假设松绑，也无法启动应急。

判断信号——本次峰会联合公报里「贸易」一段消失或被压到末位；新闻发布会上贸易问答不到 5 分钟。这种格局下，9-10 月会有另一次副部级会面尝试。

把这 5 种走向放在一张时间轴上——

7 月 1 日：USMCA 三边 review 开始 7 月 24 日：§301 16 国调查 USTR 自缩加速行动目标 7 月 31 日：§232 药品 Annex III 17 家公司 100% 关税生效 9 月 29 日：§232 药品对其余药企生效 11 月 10 日：釜山协议到期日

走向一、二的判定线大约在 7 月 24 日左右见分晓——USTR 那一刻怎么处理 16 国调查，最先告诉市场释济精神能不能续。走向三、四要等 9 月底 - 10 月初。走向五的存在意味着 9 月之后还可能再开一场峰会，把这个事推到 2027。

贸易这一条不是孤立的——核、台、伊朗任何一头崩了，trade 走向跟着重置。This week 在北京的 3 天 5 天，给后面 6 个月所有可能性定个起点。